Economie & Finances

Vers un redressement économique réussi

Accusant déjà une baisse de rentabilité depuis plusieurs années et un accroissement de sa dette, le Groupe PVCP a été durement touché par la crise du Covid-19. Suppressions d’emplois, conversion de la dette, recapitalisation et aide financière de l’Etat, ont ponctué cette période et fait partie d’un nécessaire processus de sauvetage de la société.

Ce contexte difficile a donc été à l’origine d’un changement de modèle économique entrepris en mai 2021, avec le lancement du plan stratégique « RéInvention ». En concentrant ses priorités sur ses activités touristiques et sur une expérience client de qualité, associées au développement immobilier, le Groupe a annoncer vouloir mieux suivre l’évolution du secteur pour s’assurer de retrouver une rentabilité.

Aujourd’hui, sa situation économique s’est nettement améliorée, et la direction réaffirme sa nouvelle orientation avec le plan « Beyond Réinvention ». Côté résultats, sur l’exercice 2024, le Groupe PVCP peut se satisfaire d’avoir retrouvé une situation de bénéfice net pour la première fois depuis 13 ans. En outre, il affiche une performance financière en croissance pour la quatrième année consécutive, avec un Ebitda qui a plus que doublé depuis 2019.

Des changements structurels dans la répartition du capital

C’est en mars 2022, suite à d’âpres négociations, que les fonds d’investissement britanniques Fidera et Alcentra sont devenus les nouveaux propriétaires du groupe en obtenant une majorité des parts. Ils sont associés au gérant français d’actifs immobiliers Atream, qui joue un rôle plus industriel. 

Cette restructuration financière a permis au Groupe d’échapper à la faillite, après 10 ans d’exercice déficitaire aggravé par la pandémie du Covid-19. Près de la moitié de sa dette brute d’1,1 milliard d’euros a été convertie en capital, y compris la quasi-totalité d’un prêt garanti par l’Etat de 240 millions d’euros. 

Depuis, le fondateur Gérard Brémond conserve moins de 4 % des parts, et a cédé sa place de président du Groupe à M. Georges Sampeur.

Principaux actionnaires du Groupe PVCP
au 30 septembre 2024

Le poids croissant de l’hébergement touristique

Au regard des données de synthèse ci-contre, le développement de PVCP repose essentiellement sur ses activités d’hébergement, notamment de proximité et orienté nature avec sa marque Center Parcs (60% du CA 2024). La part d’activité dédiée à la gestion immobilière ou à la gestion de réservations est ainsi de plus en plus réduite.

Les dernières tractations du Groupe vont dans ce sens, avec en octobre 2023 l’acquisition par Maeva de la société néerlandaise en faillite Vacansoleil, spécialisée dans le camping, et en décembre 2022 le rachat des parts de Villages Nature Tourisme détenues par Euro Disney SCA, un complexe écotouristique situé près de Disneyland Paris.

En outre, le Groupe diversifie sa présence en Europe avec en 2024 la répartition du CA suivante : France (51,5%), Pays-Bas (17,7%), Allemagne (13,8%), Belgique (11,3%) et Espagne (5,7%). L’activité dans ce dernier pays bénéficie d’ailleurs d’une progression de plus de 25%.

Résultats financiers : un bilan encourageant en 2024

Une reprise inédite

Dans le cadre de son plan de relance, le recentrage du Groupe sur ses activités touristiques transparaît clairement dans ses résultats financiers. Avec 1806 m€ sur les 1913 m€ de l’exercice 2024, le CA Tourisme représente 94% du CA global, soit 3% de plus qu’en 2023.

Surtout, un bénéfice net de 28,7 millions d’euros a été dégagé sur cet exercice, contre une perte de 20,6 millions un an auparavant. Comme cité plus haut, c’est une première pour le groupe en 13 ans, avec une marge EBITDA également en croissance, portée par l’activité touristique.

Côté endettement, le Groupe a remboursé en juillet 2024 les 328 millions d’euros de la dette réinstallée et de la dette de prêt garanti par l’Etat. Les chiffres du tableau ci-contre, impensables il y a seulement cinq ans, redonnent confiance aux investisseurs.

Le Groupe confiant pour la suite

Si le CA du 1er semestre de l’exercice 2024/2025 affiche un recul de 2,4%, la direction précise qu’il a été pénalisé par le calendrier des jours fériés et vacances scolaires ainsi que par une baisse temporaire de l’offre. Après neutralisation du report calendaire et mise à l’écart de certains éléments non représentatifs, l’évolution est estimée à +0,5%.

Le directeur général Franck Gervais reste optimiste, en indiquant que le Groupe affiche « de bonnes performances et un taux de satisfaction client en hausse, malgré une situation économique compliquée » (avril 2025). Pour le second semestre, PVCP prévoit un CA en croissance au vu des réservations touristiques à date. Son objectif est clair : atteindre 220 millions d’euros d’Ebitda en 2028, ce qui compterait pour 10% du CA prévisionnel. 

Reporting financier 2024 vs 2023

Dette financière 2024 vs 2023

Cours boursier : des améliorations prévues

Le Groupe PVCP est coté en bourse depuis 1999. L’action Pierre et Vacances est cotée sur l’Eurolist d’Euronext Paris (Compartiment C) et fait partie des indices CAC All‑Tradable, CAC Mid & Small 190, CAC Travel & Leisure et CAC Small 90.

En 2024/2025, le cours de l’action est resté relativement stable, avec une croissance sur l’année 2024 qui s’est conclue par une baisse entre janvier et avril 2025. Les dernières publications des comptes du Groupe ont dans l’ensemble gagné la confiance des analystes financiers, qui prévoient une hausse de la valeur de l’action et recommandent d’acheter. Pour en savoir plus sur le cours de l’action du groupe, rendez-vous sur les sites spécialisés comme Boursorama.

Cours de bourse sur une année (du 13/05/2024 au du 13/05/2025)

Les références consultées